R4 - Este miércoles, la renta variable europea amanecía en terreno negativo, ante el temor de que la Reserva Federal estadounidense pueda subir los tipos de interés más veces de las previstas este año. El Euro Stoxx 50 retrocedía un 0,1%, la bolsa de Fráncfort perdía un 0,23%, París se dejaba un 0,18%, y el mercado londinense se dejaba un 0,3%.
A media sesión los mercados continuaban en números rojos, con las caídas acentuándose para los principales índices: DAX (-0,32%), CAC 40 (-0,42%), FTSE 100 (-0,32%) y Euro Stoxx 50 (-0,38%).
A pesar de sus esfuerzos, las bolsas no han logrado remontar en Europa. Al cierre, el DAX alemán perdía un 0,44%, el CAC 40 francés se dejaba un 0,44%, el FTSE británico retrocedía un 0,56% y el Euro Stoxx cerraba con una caída del 0,55%.
Por su parte, Wall Street abría con subidas, con el Dow Jones ganando un 0,5%, el S&P 500 anotándose un 0,4% y el Nasdaq sumando otro 0,5%, tras haber cerrado ayer con caídas después del discurso del nuevo presidente de la Fed, Jerome Powell, a favor de aumentar los tipos de interés a lo largo de este año.
Al cierre europeo, la renta variable norteamericana cotizaba con pérdidas: el Dow Jones caía un 0,23% en los 25.360,01 puntos, el Nasdaq Composite retrocedía un 0,03% y el S&P 500 se dejaba un 0,19%.
Noticias macroeconómicas que afectan a la cotización del mercado
En la Eurozona conocimos los datos anuales de febrero de inflación, que se situaron en línea con las estimaciones: IPC subyacente +1,0% (+1,0%e y anterior) y estimación de IPC +1,2% (vs +1,2%e+1,3% anterior).
En Alemania, la tasa de reclamo de desempleo de febrero estuvo en línea con las estimaciones +5,4% (+5,4%e y anterior) y el GfK confianza del consumidor de marzo cayó respecto al dato previo 10,8 (vs 10,9e y 11,0 anterior).
En Francia se publicaron los datos preliminares del PIB 4T17, trimestral sin cambios +0,6% (+0,6%e y +0,5% anterior) y anual, una décima por encima respecto al dato previo +2,5% (+2,4%e y anterior). También se dieron a conocer los datos preliminares de febrero del IPC, que estuvieron por debajo de las estimaciones del mercado, tanto en tasa mensual -0,1% (vs +0,3%e y -0,1% anterior) como en anual +1,2% (vs +1,4%e y +1,3% anterior).
En Estados Unidos se ha publicado la primera revisión de datos del PIB 4T 17, que cumplió con las previsiones al lograr un crecimiento anualizado trimestral, aunque inferior al dato previo+2,5% (+2,5%e y +2,6% anterior), PCE principal en línea +1,9%(+1,9% estimado y anterior), consumo personal en línea con el dato previo 3,8% (+3,6%e y 3,8% anterior) e índice de precios PIB+2,3% (+2,4% estimado y anterior). Por último, conocimos el índice manufacturero de Chicago de febrero, que fue bastante más bajo de lo esperado 61,9 (vs 64,1e y 65,7 anterior) y los datos mensuales de ventas pendientes de viviendas de enero, cuyos datos sorprendieron al caer hasta -4,7% (+0,5%e y anterior).
Noticias empresariales
Los grandes protagonistas de la jornada en nuestro país han sido los resultados empresariales del 4T17. Han presentado hasta 17 de las compañías que nuestro Departamento de Análisis tiene en cobertura. A continuación, podrá encontrar un enlace a los últimos informes:
Repsol: resultado neto en 4T supera claramente las previsiones de consenso (703 mln eur vs 560 mln eur esperados) por la línea de Corporación y Otros (112 mln eur vs -57 mln euros estimados), que recoge un menor gasto financiero por intereses, menores costes corporativos y una mayor contribución de Gas Natural Fenosa.
BME: ha publicado resultados 4T17 por debajo de nuestras estimaciones y consenso, pero prácticamente en línea con lo esperado para 2017. La diferencia frente a las estimaciones estaría en un mayor efecto precio negativo en la división de Renta Variable (46% de ingresos y 48% de EBITDA) en 4T, que por el contrario se ve beneficiada por la recuperación de volúmenes, +14% en 4T17 (vs +7% en 3T), cerrando 2017 con +0,3% vs -24% en enero 2017.
Grifols: ha realizado ajustes en los resultados 2017 (costes no recurrentes adquisición Hologic, reevaluación activos Aradigm ya anunciado e impacto no recurrente reforma fiscal de EEUU) que han ascendido a -86,7 mln eur y que dificultan la comparativa de 4T 17 a nivel operativo y neto.
Acerinox: los resultados han incumplido tanto nuestras estimaciones como las del consenso a nivel de ingresos (-2% vs R4e y -4% vs consenso) y han quedado por debajo de nuestra previsión EBITDA (-5%), si bien en línea con el consenso. El resultado neto ha superado ampliamente las previsiones después de que el gasto fiscal y minoritarios (-4 mln eur) hayan sido muy inferiores a lo previsto (R4e -17 mln eur).
Amadeus: los resultados 4T17 han superado levemente nuestras previsiones y las del consenso a nivel operativo: EBITDA (+1% vs R4e y consenso) mientras que los ingresos han superado nuestras estimaciones (+2% vs R4e), si bien han estado en línea frente al consenso. El impacto positivo de los impuestos (tasa fiscal +1% vs R4e 23%) permitió al beneficio neto superar nuestras previsiones y las del consenso (+31% vs R4e y +32% vs consenso) y beneficio neto ajustado: +37% vs R4e y +41% vs consenso.
Endesa: El registro de extraordinarios, así como las eficiencias llevadas a cabo, permiten, a pesar del complicado entorno de mercado, superar los objetivos 2017 (EBITDA 3.400 mln eur, Bº neto 1.400 mln eur). Si no tenemos en cuenta efectos extraordinarios el EBITDA habría cedido -5%.
Aena: los resultados de 2017 muestran un fuerte crecimiento, en línea las estimaciones, gracias al buen comportamiento del tráfico aéreo que se eleva más de un +8%, mejorando el EBTIDA +10%. El beneficio neto aumenta, +6% pese a la reversión de provisiones en 2016. En términos comparables habría crecido un +22%. Sigue la fortaleza en la generación de caja que a nivel operativo crece +10% permitiendo reducir el apalancamiento hasta 2,8x DN/EBITDA.
Merlin Properties: los resultados de 2017 han mostrado unas rentas brutas un 3,2% inferior a lo estimado por el consenso, mientras que han superado en EBITDA recurrente y beneficio neto en un +3% y +38%, respectivamente. Unas cifras en un contexto de compresión de márgenes.
Ebro Foods: Resultados 2017 que cumplen con el precierre ofrecido por la compañía en la presentación de resultados 3T17 a nivel de ventas y EBITDA pero superan con creces en Bº neto por el efecto de la reforma fiscal americana (ingreso extraordinario de 50,6 mln eur y a partir de 2018 una menor salida de caja por impuestos de 15 mln eur). Las cifras muestran recuperación respecto a 3T17, donde se recogió el impacto negativo de los huracanes en EEUU y la subida del trigo duro. Ingresos +2% en línea con lo esperado, EBITDA +4% (vs +5%e) y Bº neto +30% (vs estabilidad esperada, sin tener en cuenta reforma fiscal). Impacto negativo del USD al tener un 37% de las ventas en esta divisa que se ha depreciado un 14% en 2017.
Adveo: finalizan 2017 con una reducción de las pérdidas del 34% apoyado por una recuperación del Margen bruto y EBITDA que recogen la mejora de la estructura de costes, el reposicionamiento estratégico y el crecimiento en nuevas categorías más rentables. Unas cifras que muestran como el proceso de reestructuración, finalizado en España y en marcha en Alemania, comienza a dar sus frutos y permite mitigar el impacto del proceso de refinanciación y la consiguiente reducción en volumen.
En el ámbito internacional han publicado las siguientes empresas:
Bayer: La farmacéutica alemana registró unos ingresos en el último trimestre del año 8.596 millones de dólares, un 2,06% menos de lo esperado, inferiores a los 11.766 mln del 4T16. Gracias a un EBITDA extraído de 1.783 millones, el beneficio neto para este periodo fue de 1.234 millones de euros, cifra superior a los 997 mln ganados el año pasado y que batió las previsiones en un 22,06%. El BPA para el cuarto trimestre de 2017 también mejoró lo esperado (+19,69%) por el mercado con 1,41 euros por acción frente a los 1,150 eur/acn de 2016. El incremento del beneficio de la compañía fue fruto del aumento del beneficio operativo de medicamentos con receta, además de la venta de un 36% de participación sobre Covestro, que se tradujo en 4.700 millones de euros. Por otro lado, Bayer tuvo que asumir un impacto extraordinario negativo de 1.227 millones de euros por amortizaciones, gastos para programas de aumentos de la eficiencia, provisiones para litigios y la compra de Monsanto.
Ahold Delhaize: La cadena de supermercados y distribución holandesa obtuvo un beneficio neto inferior (-6,31%) al esperado con 390 millones de euros frente a los 413 millones de 2016 a pesar de la mejora del EBITDA para este periodo (1.081 mln eur). Este incremento ha sido fruto de unos ingresos que alcanzaron los 15.763 millones de euros, en línea con las estimaciones (0,38%) y ligeramente por encima de los 15.505 mln de 2016. Finalmente, el BPA de cuarto trimestre se colocó un 8,57% por debajo de las estimaciones con 0,32 euros por acción, coincidiendo con el BPA del año anterior. Tras conocer los resultados, la compañía anunció que propondría un dividendo de 0,63 euros por acción, lo que supone un incremento del 10,5% respecto al repartido en 2016.
Lowe's: El minorista de material de construcción cerró su ejercicio fiscal correspondiente a 2018 con un BPA que cayó a los 0,74 dólares por acción frente a los 0,86 usd/acn del año anterior. Este descenso ha sido resultado de una bajada en el beneficio neto de este periodo, que fue de 613,46 millones de dólares, un 14,7% menos respecto a las estimaciones e inferior a los 767,160 millones de 2016. Sin embargo, los ingresos de la compañía en el cuarto trimestre sí estuvieron dentro de lo previsto con 15.494 millones de euros que le reportaron un EBITDA de 1.556 millones de dólares, un 13,7% menos que el año pasado. Después de la presentación de los resultados, las acciones de la compañía antes del toque de campana cayeron un 8%.
Cotización del petróleo y tipo de cambio euro dólar al cierre europeo
En el mercado de materias primas, el barril de Brent perdíaun 1,88% hasta los 65,27 dólares. Por su parte, el West Texas se dejaba un 1,68%, situándose en los 61,95 dólares.
En el mercado de divisas, el euro caía un 0,15% frente al dólar, situándose en los 1,2214 'billetes verdes'. Respecto a la libra, la moneda comunitaria sumaba un 0,64% en los 88,58 peniques. 2018-02-28
Perspectiva General
Índices Europeos: 18 avanzaron, 21 bajaron y 2 sin cambios
|
País
|
Índice
|
Cierre
|
Var.
|
Var %
|
|
Alemania
|
DAX
|
12,435.85
|
-54.88
|
-0.44%
|
|
Euro
|
Euro Stoxx 50
|
3,440.01
|
-18.02
|
-0.52%
|
|
Reino
Unido
|
FTSE 100
|
7,231.91
|
-50.54
|
-0.69%
|
|
Francia
|
CAC 40
|
5,320.49
|
-23.43
|
-0.44%
|
|
Italia
|
FTSE MIB
|
22,607.61
|
-116.85
|
-0.51%
|
|
España
|
IBEX 35
|
9,840.30
|
-59.90
|
-0.61%
|
|
Suiza
|
SMI
|
8,906.38
|
-86.14
|
-0.96%
|
|
Holanda
|
AEX
|
535.42
|
-1.78
|
-0.33%
|
|
Austria
|
ATX
|
3,476.04
|
+46.80
|
+1.36%
|
|
Suecia
|
OMXS30
|
1,583.39
|
-4.84
|
-0.30%
|
|
Dinamamrca
|
OMXC20
|
1,011.81
|
-5.74
|
-0.56%
|
|
Finalandia
|
OMX Helsinki 25
|
4,128.05
|
-24.67
|
-0.59%
|
|
Islandia
|
OMX All-Share
|
1,372.42
|
+25.49
|
+1.89%
|
|
Noruega
|
OSE Benchmark
|
819.77
|
+0.89
|
+0.11%
|
|
Noruega
|
Oslo OBX
|
751.32
|
+0.75
|
+0.10%
|
|
Bélgica
|
BEL 20
|
3,997.05
|
-9.55
|
-0.24%
|
|
Portugal
|
PSI 20
|
5,468.21
|
+0.16
|
+0.00%
|
|
Polonia
|
WIG20
|
2,364.32
|
-57.19
|
-2.36%
|
|
Polonia
|
WIG30
|
2,714.96
|
-61.57
|
-2.22%
|
|
Hungria
|
Budapest SE
|
38,112.00
|
-350.63
|
-0.91%
|
|
Croacia
|
CROBEX
|
1,839.46
|
+17.64
|
+0.97%
|
|
Chipre
|
Cyprus Main Market
|
44.32
|
+0.47
|
+1.07%
|
|
R.
Checa
|
PX
|
1,120.47
|
+9.35
|
+0.84%
|
|
Grecia
|
Athens General
|
835.66
|
-2.11
|
-0.25%
|
|
Bulgaria
|
BSE SOFIX
|
686.43
|
-1.14
|
-0.17%
|
|
Rumania
|
BET
|
8,452.41
|
+37.18
|
+0.44%
|
|
Irlanda
|
ISEQ Overall
|
6,683.39
|
-47.19
|
-0.70%
|
|
Eslovaquia
|
SAX
|
334.61
|
+2.06
|
+0.62%
|
|
Eslovenia
|
Blue-Chip SBITOP
|
802.25
|
0.00
|
0.00%
|
|
Serbia
|
Belex 15
|
751.04
|
-1.20
|
-0.16%
|
|
Bosnia-H
|
BIRS
|
537.20
|
+0.35
|
+0.07%
|
|
Sarajevo
|
Sarajevo 10
|
643.41
|
+17.14
|
+2.74%
|
|
Rusia
|
MOEX
|
2,296.80
|
-45.09
|
-1.93%
|
|
Rusia
|
RTSI
|
1,285.47
|
-25.37
|
-1.94%
|
|
Ucrania
|
PFTS
|
346.89
|
+6.38
|
+1.87%
|
|
Letonia
|
Riga General
|
1,034.14
|
+7.93
|
+0.77%
|
|
Lituania
|
Vilnius SE General
|
683.95
|
+8.06
|
+1.19%
|
|
Estonia
|
Tallinn SE General
|
1,319.04
|
+20.43
|
+1.57%
|
|
Malta
|
MSE
|
4,502.89
|
14.07
|
0.31%
|
|
Turquía
|
BIST 100
|
118,950.76
|
+119.17
|
+0.10%
|
|
Montenegro
|
MNSE 10
|
776.22
|
0.71
|
0.09%
|
